reilun vuoden jatkuneen lähes keskeytymättömän volatiliteetin laskun jälkeen VIX ja muut volatiliteettimittarit ovat viime viikkoina kasvaneet. Itse asiassa VIX yli kolminkertaistui hieman yli kuukaudessa, hyppäämällä huhtikuun 12 Alhainen 15,23 ja toukokuun 21 korkea 48,20.
yksi tapa tulla toimeen VIX: n nykyisen 40ish-tason kanssa on ajatella kohde-etuuden, s&P 500-indeksin, päivittäisiä prosenttimuutoksia. Teknisesti VIX edustaa yhtä keskihajontaa markkinoiden arviossa SPX: n hinnan muutoksista seuraavien 30 päivän aikana. VIX-luku on kyseisen keskihajonnan suuruus vuotuisena prosentteina ilmaistuna, mutta koska volatiliteetti on ajan neliöjuuren funktio, jotta kyseinen vuotuinen keskihajonta voidaan muuntaa päivittäiseksi luvuksi, on jaettava vuoden kaupankäyntipäivien lukumäärän neliöjuurella. Vuodessa on tyypillisesti noin 252 kauppapäivää ja 252: n neliöjuuri on 15,87, mitä vaihtoehtoja kauppiaat yleensä pyörittävät jopa 16 päässään. Tästä johtuu ” 16: n sääntö.”
käyttämällä numeroa 16 on helppo tehdä nopeaa matematiikkaa omassa päässä. Jos VIX on 16, kuten se oli hieman yli kuukausi sitten, voisi olettaa, että 68,2% ajasta (yksi keskihajonta), päivittäinen muutos SPX olisi 1% tai vähemmän ja 31,8% ajasta se olisi 1% tai enemmän. Yksinkertaistamiseksi matematiikka vielä enemmän, vaihtoehtoja kauppiaat usein tehdä henkinen muuntaminen 68,2% kaksi kolmasosaa. Koska kauppiaat ovat yleensä enemmän huolissaan suurista siirroista kuin pienistä, ne pyrkivät keskittymään keskihajonnan laskennan poikkeavaan osaan, siihen kolmannekseen kaupankäyntipäivistä, jotka ovat normaalia epävakaampia.
16 säännön ja 1/3 kaupankäyntipäivän aikajänteen mukaisesti seuraavat käännökset on tehtävä muistiin:
- VIX of 16 – 1/3 of the time the SPX will be a daily change of at least 1%
- VIX of 32 – 1/3 of the time the SPX will be a daily change of at least 2%
- VIX of 48-1/3 of the time the SPX will be a daily change of at least 3%
yksinkertainen matematiikka mahdollistaa lineaarisen interpolaation. Tänään, kun VIX leijuu noin 40, vaihtoehtoja kauppiaat odottavat, että SPX on päivittäinen muutos 2,5% noin 1/3 ajasta.
vaikka markkinat ovat olleet epävakaat viime aikoina, vain kolme päivää viime kuukaudesta on johtanut 2,5 prosentin päivittäisiin muutoksiin tai enemmän. Itse asiassa koko vuonna 2010 on ollut vain neljä päivää, jolloin SPX on joko noussut tai laskenut vähintään 2,5 prosenttia.
johtopäätösten mukaan joko markkinoiden volatiliteetti on kasvamassa merkittävästi nykyisestä tai optiokauppiaat ovat yliarvioineet tulevan volatiliteetin. Niin laskeva kuin tänään on ollut, SPX on ”vain” alas 1,6% kun kirjoitan tämän. Jos meillä on vielä yksi tai kaksi päivää, jolloin osakkeet osoittavat keskimäärin hieman tavallista suurempaa volatiliteettia, odottaa VIX alkaa liikkua takaisin tasolle, joka kuvaa paremmin näitä päivittäisiä liikkeitä.
lisätietoja aiheeseen liittyvistä aiheista, lukijoita kehotetaan tutustumaan:
- kymmenen asiaa, jotka jokaisen tulisi tietää VIX
- mikä on historiallinen volatiliteetti?
- laskenta keskitetty ja ei-keskitetty historiallinen volatiliteetti
- ajattelu volatiliteetista (ensimmäinen sarjassa)
- vuosittaisen volatiliteetin Mukauttaminen muihin aikaväleihin
ilmoittaminen (t): lyhyt VIX kirjoitushetkellä