efter et år eller deromkring med næsten uafbrudt faldende volatilitet har de sidste par uger set en stigning i Viks og andre mål for volatilitet. Faktisk blev Viken mere end tredoblet på lidt over en måned og hoppede fra en 12.April lav på 15.23 til en 21. maj høj på 48.20.
en måde at komme overens med det nuværende 40ish-niveau i Viks er at tænke i form af daglige procentvise ændringer i det underliggende, s& P 500-indekset. Teknisk set repræsenterer valutakursen en standardafvigelse af markedets estimering af ændringer i kursen på valutakursen i løbet af de næste 30 dage. Antallet er størrelsen af denne standardafvigelse i årlige procentvise termer, men da volatilitet er en funktion af kvadratroden af tiden, for at oversætte det årlige standardafvigelsesnummer til et dagligt tal, skal man dividere med kvadratroden af antallet af handelsdage i et år. Et år har typisk omkring 252 handelsdage og kvadratroden af 252 er 15.87, hvilke optioner handlende generelt runde op til 16 i deres hoved. Derfor ” reglen om 16.”
brug af 16 gør det nemt at lave nogle hurtige matematik i ens hoved. Hvis Viks er på 16, som det var for lidt over en måned siden, ville man forvente, at 68,2% af tiden (en standardafvigelse), den daglige ændring i Viks ville være 1% eller mindre og 31,8% af tiden ville det være 1% eller mere. For at forenkle matematikken endnu mere foretager optionshandlere ofte den mentale konvertering på 68.2% til to tredjedele. Da handlende generelt er mere bekymrede over store bevægelser end små, har de en tendens til at fokusere på den outlier del af standardafvigelsesberegningen, den ene tredjedel af handelsdage, der er mere ustabile end normalt.
ved hjælp af reglen om 16 og tidsrammen for 1/3 handelsdage skal følgende oversættelser være forpligtet til hukommelse:
- Vik af 16-1/3 af tiden vil Vik have en daglig ændring på mindst 1%
- Vik af 32 – 1/3 af tiden Vik vil have en daglig ændring på mindst 2%
- Vik af 48 – 1/3 af tiden Vik vil have en daglig ændring på mindst 3%
enkel matematik giver os mulighed for at foretage en lineær interpolation. I dag, med Viks svævende omkring 40, forventer optionshandlere, at VIPs vil have en daglig ændring på 2.5% omkring 1/3 af tiden.
når man ser bagud, så volatilt som markedet har været for nylig, har kun tre dage ud af den sidste måned resulteret i daglige ændringer på 2.5% eller mere. Faktisk har der for hele 2010 kun været fire dage, hvor KKS har været enten op eller ned mindst 2,5%.
med hensyn til konklusioner er enten markedsvolatiliteten ved at stige væsentligt fra nuværende niveauer, eller optionshandlere har overvurderet fremtidig volatilitet. Så bearish som i dag har været, er SPKS “kun” nede 1.6%, da jeg skriver dette. Hvis vi har en eller to dage mere, hvor aktierne viser gennemsnit til lidt højere end normalt volatilitet, forventer vi, at Viks begynder at bevæge sig tilbage til et niveau, der er en bedre afspejling af de daglige bevægelser.
for mere om relaterede emner, læsere opfordres til at tjekke ud:
- Ti ting alle bør vide om Viks
- Hvad er historisk volatilitet?
- beregning af centreret og ikke-centreret historisk volatilitet
- tænker på volatilitet (først i en serie)
- tilpasning af årlig volatilitet til andre tidsrammer
offentliggørelse(er): kort tid i skrivende stund